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华体会vip晋级优惠:促进剂价格下滑逻辑分析及后市展望

  【导语】 3月份后 CBS(CZ)价格开始呈持续下滑态势,而此次价格下跌正值“金三银四”,预期的上涨行情迟迟未到,那么其中的主要影响因素有哪些?未来这种下跌的态势是否还会持续?下面将进行具体分析。

  上图显示,促进剂CBS价格在3月份后呈下滑态势,截止到4月24日,促进剂CBS价格累计下滑9%。那么促进剂CBS价格为什么会出现短期下滑态势,且已跌至2021年9月份的水平?下面我们就原料成本和供需面分别进行分析,寻找其中的根源。

  上图为促进剂CBS主要原料M、环己胺的价格走势,及M和环己胺的主要原料苯胺的价格走势。可以看出这几种原料均呈窄幅下滑态势,其中促进剂M在3月后的价格累计跌幅在8%;环己胺价格在3月份后的价格累计跌幅在3.2%,苯胺在3月后的价格累计跌幅在12.9%。

  而上图显示,促进剂CBS的毛利润偏低,甚至处于亏损线上,其对原料的价格敏感度较高。因此主要原料价格的下滑利空促进剂CBS的价格。

  据了解,3-4月份,促进剂企业的新订单量相对偏低,新单中也以小单或补库为主,其中下游轮胎企业的拿货相对谨慎,主要原因是:一是促进剂价格呈下滑态势,下游企业多按需采购;二是轮胎等制品企业的开工负荷运行偏低,对促进剂的消耗减缓,尤其部分轮胎企业的前期促进剂库存仍存,实际采购需求有限;三是部分地区物流运输不畅,导致轮胎等制品企业对促进剂的采购效率降低。整体上导致了促进剂企业订单量下滑。

  上图为监测的26家山东地区全钢胎样本企业的开工负荷走势,其在3月份后的开工负荷偏低,其中3月份全钢胎的平均开工负荷为58.6%,同比下滑2.1个百分点;4月份全钢胎的平均开工负荷为54.8%,较去年同期下滑22.3个百分点。轮胎的低负荷开工也拉低了促进剂的整体需求。

  而从出口情况看,促进剂行业的出口比重在50%以上,而在物流运输不畅、海运费上涨、海外下游轮胎等制品企业对中国促进剂的需求减少等因素影响下,促进剂CBS的出口量出现下滑。上图显示,2022年3月份的出口量在26789吨,同比下滑近10%。部分促进剂出口货源转内销,导致国内市场促进剂CBS供应量过剩,市场竞争进一步加剧。

  促进剂CBS企业产能集中度相对较高,但在相关因素影响下,促进剂装置负荷有所下滑:一方面是在出口及国内需求偏弱影响下,下游对促进剂的采购积极性不高,加之物流运输不畅,促进剂企业发货效率降低,为避免库存持续累加,促进剂生产企业主动降低装置负荷;另一方面在原料苯胺等价格存下滑预期影响下,促进剂企业对原料按需采购为主,减少因高价原料积压库存的情况。

  虽然促进剂的装置负荷有所降低,但部分促进剂企业库存有所增加,整体供应压力仍存,加之上面分析提到的需求偏弱的影响,促进剂市场整体呈供需错配态势,利空促进剂价格。

  因此,整体看,3月份后苯胺、M、环己胺的价格下滑后,利空促进剂M和CBS,加之在需求偏弱的形势下,供需错配的影响较大,使得促进剂价格呈现下滑态势。

  就促进剂CBS的原料看,原料苯胺在供应充足及需求偏弱下,价格仍存下滑预期;原料环己胺在苯胺下跌预期影响下,也存下滑可能。因此原料价格高位回落或利空橡胶促进剂价格。

  从需求面看,在物流运输不畅、海运费高位等因素影响下,促进剂CBS的出口阻力仍较大。同时国内随着高温季的到来,下游轮胎等制品业或进入传统的生产淡季。加之在轮胎企业整体库存仍偏高影响下,部分轮胎企业存降低负荷甚至停车可能,或进一步拉低促进剂的需求。

  从供应面看,虽然在相关政策面影响下,部分促进剂企业的CBS装置存限产或检修的计划,但在需求偏淡影响下,促进剂市场或仍呈供需错配态势。

  整体看,短期内原料价格存下滑预期,继续利空促进剂CBS价格,同时促进剂市场仍将呈供需错配态势,促进剂企业库存有进一步增加的可能,此时,下游轮胎等制品企业多处于被动补库存阶段,而这也是影响促进剂CBS价格走势的主要因素。因此促进剂CBS价格后市仍存进一步下滑可能。

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